Το αφήγημα της επενδύσιμης Ελλάδος… είναι διάτρητο… κάτι σαν σουρωτήρι… δεν το αγοράζουμε είναι μια ονειροφαντασία…
Το bankingnews αποκαλύπτει ένα άκρως ενδιαφέρον παρασκήνιο…
Η ελληνική κυβέρνηση και οι αρμόδιοι περί του πρωθυπουργού για την οικονομία, υπουργοί και σύμβουλοι… επιχείρησαν να στήσουν ένα αφήγημα…ανατροπής, μεγάλης αλλαγής…
Το αφήγημα είχε ως εξής…
Με την αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα ή BBB- από τον αμερικανικό οίκο Standard and Poor’s στις 20 Οκτωβρίου 2023 η κυβέρνηση θεωρούσε ότι η κοινωνία θα κατανοήσει αυτή την αλλαγή και επίσης θεωρούσε ότι οι αγορές θα ενθουσιαστούν…
Είχαν υπολογίσει ότι το χρηματιστήριο θα σημείωνε ράλι… και θα έκλειναν σημαντικά τα spreads στα ομόλογα…
Ταυτόχρονα συντόνισαν να παρουσιάσουν την Unicredit ως κάτι μεγάλο, mega deal με την Alpha bank…
Όλο αυτό το πακέτο θα λειτουργούσε υπέρ του αφηγήματος ότι… να η απόδειξη ξεκινάει ο ενάρετος κύκλος, η οικονομία πλέον είναι επενδύσιμη… οι ξένοι έρχονται να επενδύσουν στην Ελλάδα…
Η Alpha bank ήταν σε συνεννόηση με την κυβέρνηση και την Τράπεζα της Ελλάδος και μάλιστα ο άφαντος κεντρικός τραπεζίτης, ο άλλοτε λαλίστατος, που είχε εξαφανιστεί στα δύσκολα… εμφανίστηκε…
Είχαν προετοιμάσει και τους ξένους επενδυτικούς οίκους να προωθήσουν εκθέσεις για την μεγάλη ανατροπή που συντελέστηκε στην Ελλάδα και επίσης υπήρξαν και ορισμένα ξένα δημοσιεύματα που επίσης θα πρόβαλλαν αυτή την δήθεν αλλαγή….
Όμως ήταν φούσκα που ξεφούσκωσε
Η αναβάθμιση της Ελλάδος από την Standard and Poor’s δεν ήταν τίποτε άλλο από μια φούσκα, μια αδιάφορη εξέλιξη για όσους κατανοούν πως λειτουργούν οι αγορές, η οικονομία.
Ούτως ή άλλως ήταν η 3η αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα και μάλιστα είχε προηγηθεί και της DBRS που είναι αναγνωρισμένος οίκος αξιολόγησης σε αντίθεση π.χ. με την Γερμανική Scope.
To bankingnews (ΒΝ) έχει αναλύσει ότι με χρέος 404,6 δισεκ. και με μόλις 45 δισεκ. ελεύθερα διαπραγματεύσιμου χρέους και 40 δισεκ. να κατέχει η ΕΚΤ… η αναβάθμιση… δεν είχε κανένα νόημα…
Ούτως ή άλλως η ΕΚΤ για να αγοράσει τα 40 δισεκ. ελληνικών ομολόγων έβαλε από το παράθυρο σε άτυπο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης την Ελλάδα το 2021… οπότε η επενδυτική βαθμίδα τώρα… είναι στα όρια του ανούσιου.
Σήμερα δεν υπάρχει ενεργό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και δεν θα υπάρξει για τα επόμενα χρόνια λόγω πληθωρισμού ενώ μόνο οι επαναγορές ομολόγων που λήγουν έχει νόημα αλλά είναι δευτερεύουσα εξέλιξη…
Οι αγορές δεν αγόρασαν το αφήγημα του ενάρετου κύκλου, αποδέχθηκαν το γεγονός που ωστόσο είναι ξεπερασμένο από τις αγορές…
Το ΒΝ έχει αποκαλύψει εδώ και καιρό ότι ενώ το ελεύθερα διαπραγματεύσιμο χρέος της Ελλάδος πλην εντόκων γραμματίων είναι 45 δισεκ. έχουμε το δεύτερο χειρότερο επιτόκιο δανεισμού στην ευρωζώνη 4,14% πίσω από την Ιταλία 4,86%…
Το άνοιγμα ωστόσο της ψαλίδας μεταξύ Ελλάδος και Ιταλίας δεν δικαιολογείται…
Η εμφάνιση της Unicredit επίσης είχε σκοπό να παίξει το παιχνίδι… της επενδύσιμης οικονομίας κάτι που προφανώς δεν ισχύει…
Αφού αποκαλύφθηκε ότι η Alpha bank απλά ξεφορτώθηκε την θυγατρική στην Ρουμανία… και εν συνεχεία είπαν στους Ιταλούς θα σας δώσουμε σχεδόν τσάμπα τις μετοχές του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας το 9% της Alpha bank…
Αυτό το mega deal δεν είναι mega deal… δεν θεωρούμε ότι είναι αυτό που παρουσιάστηκε και αμέσως το BN είπε… δεν αγοράζουμε το αφήγημα…
Το να παρουσιάζεις αυτό το πράγμα mega deal κινείται στα όρια της ανοησίας.
Είναι ένα deal προς το συμφέρον της Alpha bank… στην Ρουμανία, προς το συμφέρον της Unicredit στην Ελλάδα – εάν υλοποιηθεί η πώληση του 9% γιατί έχουμε αμφιβολίες – και είναι ένα κακό deal για τα εθνικά συμφέροντα.
Το να πουλάς το 9% της Alpha bank 0,55 P/BV δεν είναι deal… είναι ξεπούλημα και ανεπίτρεπτο ξεπούλημα… διαφωνούμε.
Πιστεύουμε ότι η Alpha bank αξίζει πολύ περισσότερα… αλλά οι κυβερνώντες… δεν μπήκαν στην ουσία έμειναν μόνο στην θεωρία του αφηγήματος που δεν είναι τίποτε άλλο από μια φούσκα…
Το συμπέρασμα
Το χρηματιστήριο με εξαίρεση μια συνεδρίαση… έδειξε ότι κόλλησε στις 1.177 μονάδες… είναι κάτω από τα υψηλά των 1.350 μονάδων ενώ με βάση τις αναλύσεις του BN η δίκαιη τιμή είναι 950 μονάδες.
Στα ομόλογα συντελούνται παιχνίδια οριακής χειραγώγησης και λόγω αυτού το ελληνικό 10ετές βρίσκεται εκεί που βρίσκεται…
Το αφήγημα της επενδύσιμης Ελλάδος… είναι διάτρητο… κάτι σαν σουρωτήρι… δεν το αγοράζουμε είναι μια ονειροφαντασία…
Το οικονομικό μοντέλο της Ελλάδος είναι παρωχημένο…
Επιχείρησαν να στήσουν αφήγημα ανατροπής, με Standard and Poor’s – Unicredit αλλά ήταν φούσκα που ξεφούσκωσε
www.bankingnews.gr